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投资管理体制的发展趋势

作者:小编 来源:未知 日期:2013-10-30 11:50:26 人气: 标签:投资管理
导读:2003年以来,保监会积极推进“专业化的保险(放心保)资产管理体制”和“多元化的资金运用渠道体系”工作,初步建立了以《保险法》和《保险资金运用管理暂行办法…

  2003年以来,保监会积极推进“专业化的保险(放心保)资产管理体制”和“多元化的资金运用渠道体系”工作,初步建立了以《保险法》和《保险资金运用管理暂行办法》为基础的保险资金运用政策体系,陆续放开了债券、基金、股票、基础设施、不动产、股权和境外等多元化投资渠道。特别是2012年下半年和2013年初,为适应新的发展形势,保监会密集出台了十余项保险资金运用新政,进一步明确了监管思,大幅度放松了投资管制,为保险业创新发展注入了新的动力。

  保险资金运用的现状及问题

  2003年,保监会启动了以集中化为前提、专业化为目标的保险资产管理体制,确立了保险资金集中管理制度和保险资产管理公司体制,放开了基金、债券、股票等证券投资渠道。2006年起,保监会陆续放开了基础设施、不动产、股权和境外等另类投资渠道。截至2013年6月末,我国保险资金运用余额7.28万亿元,其中银行存款2.34万亿元,占比32%;债券3.24万亿元,占比44%;股票和证券投资基金0.73万亿元,占比10%;其他投资0.97万亿元,占比13%;投资年化收益率4.9%,较2011年的3.5%和2012年的3.4%有较大提升。

  当前,保险资产运用结构的主要特征为:一是债券投资收益较稳定,配置比例较高。债券与保险资金匹配性较好,虽收益不高,但相对稳定,投资占比始终保持在45%~55%,投资收益率保持在4%~4.7%。二是基金和股票投资收益波动较大,配置比例开始下降。基金和股票投资年均收益率达7.76%,但波动性较大,特别是最近三年收益率一直为负,配置比例开始逐步下降。三是银行存款周期性较强,配置比例有所上升。随着投资渠道的逐步放开,银行存款占比逐年下降,最低达到16.5%,但最近两年资金面趋紧以及银保业务协同需要,银行存款占比开始快速回升,现已超过30%。四是另类投资收益较高,配置比例增长较快。债权计划产品收益率相对稳定且较高,但目前总体规模尚小;股权和不动产投资规模增长较快,但投资期限较长,受会计分类和估值政策影响,短期内收益较慢,但长期收益看好。

  同时,保险资金运用也面临着一些较突出的问题:一是投资收益率偏低。近五年,行业投资收益率分别为1.89%、6.41%、4.84%、3.49%和3.39%,基本低于五年期定期存款利率,相比5.5%左右的寿险产品精算假设,收益率缺口较大。二是资产负债期限错配。截至2012年末,保险行业15年以上的资产负债缺口已达2万亿元,且错配风险还可能继续扩大。三是权益类投资波动较大。在固定收益类资产收益率无法覆盖负债成本且缺少其他可选高收益投资产品情况下,保险资金不得不高度依赖权益类投资以获取超额收益,不可避免地带来巨大风险……(全文请阅读《中国金融》印刷版2013年第20期)

  作者单位:中国人民保险集团投资金融管理部

关键词:投资管理