翟盛杰-华创非银 : 【华创非银】非银金融周观察：节后交投复苏，增配保险节后交投复苏，增配保险 上周沪深300指数涨幅2.20%，创业板指涨幅3.17%，其中券商指数跌幅0.73%，保险指数涨幅4.16%，前者跑输大盘2.93个百...

　　翟盛杰-华创非银 : 【华创非银】非银金融周观察：节后交投复苏，增配保险节后交投复苏，增配保险 上周沪深300指数涨幅2.20%，创业板指涨幅3.17%，其中券商指数跌幅0.73%，保险指数涨幅4.16%，前者跑输大盘2.93个百分点，后者跑赢大盘1.95个百分点；沪深两市A股日均成交量5172.80亿元，较上个交易周增长了19.65%，两融余额9949.87亿元，环比上升2.63%。 证券行业 （1）前...

　　上周沪深300指数涨幅2.20%，创业板指涨幅3.17%，其中券商指数跌幅0.73%，保险指数涨幅4.16%，前者跑输大盘2.93个百分点，后者跑赢大盘1.95个百分点；沪深两市A股日均成交量5172.80亿元，较上个交易周增长了19.65%，两融余额9949.87亿元，环比上升2.63%。

　　（2）证监会核发9家企业IPO批文，其中所主板5家，深交所创业板4家，筹资总额不超过49亿元。

　　节后第一周，市场交投快速恢复，上证指数结束了9月在3350点附近盘整的态势，节后首个交易日迅速冲高突破3400点关口，其后有所回落，全周收3390.52点，上涨1.24%。其余主要指数均录得明显涨幅，沪深300指数上涨2.20%，创业板上涨3.17%。随着指数上扬，市场交易量亦有所提升，本周日均交易额重回5000亿元上方，较节前增长近20%，两融余额近9950亿元，环比明显提升。

　　券商指数周一随大盘冲高回落，全周下跌0.73%个百分点，市场交易势能的蓄积未能为突破估值压力的有效动能。本周，券商9月经营数据出炉在即，主要业务指标边际向好，叠加季末效应，9月经营数据值得期待，我们判断较上月环比有15%及以上的净利增长；同时预计券商Q3业绩较Q2环比有所提振，幅度在10%左右；而上市券商前三季度预计同比降幅约10%，较中报降幅进一步放宽约2个百分点；全年来看，2017年券商经营情况与去年持平或小幅下滑。十九大将于本周召开，我们预期当前市场偏好整体稳定，市场交投活跃度有望维持，市场流动性边际向好，继续推荐业绩稳健及抗风险能力较强的大型券商如招商证券、华泰证券、广发证券、国泰君安。

　　“十一”节后第一周，保险股指数涨4.16%，其中新华涨2.28%，平安涨5.39%，太保涨0.57%，国寿涨0.76%，保险走势略显动荡。前半周受部分资金出逃影响，保险股集体大幅下跌，成交量急速放大，造成市场情绪恐慌。但在基本面并无改变情况下的大跌必然造就新的买点，果不其然，下半周保险股强势回升，新华、太保和国寿回到节前水平，平安甚至创了年内新高，一度达到57.43元。

　　我们认为，当前利好因素不断，保险又到增配时间。第一，利率持续上扬，10年期国债收益率持续稳定在3.65附近，叠加12月美联储加息概率上升，即使中美利差目前处于高位，但至少未来利率不会大幅向下；第二，利率持续上升带来750债收益率移动平均线持续回暖，根据我们的预测，12月中旬750天利率期限结构曲线年的利润已成定局；第三，符合134号文的产品大面积问市并顺利试销，消弭投资者对明年开门红保费不及预期的担忧，甚至四季度保费有望延续前三个季度的强势增长态势；第四，税延型养老险将在近期落地，除在短期内带来增量保费外，将持续推动保险消费习惯的养成，对继续发展保障型保险形成长期利好。综上，我们认为四季度保险股将有超预期表现可能，目前价位可积极增配。继续推荐成长股新华、价值股平安、成长转价值的太保和厚积薄发的国寿。

　　多元金融方面，本周安信信托公布三季报，期内共实现营收41.96余亿元，同比增长19.40%，归母净利28.25余亿元，同比增长22.27%。Q3单季业绩大幅改善，单季创造归母净利润12.13亿元，同比增长32.19%，环比提升约105%，推动整体业绩增速修复明显；其中，手续费及佣金收入13.07亿元，同比增长31.68%，环比增长66%，是业绩改善的主要来源；公允价值变动收益由中报的-4.56亿元提升至约0.47亿元，扭负为正，我们预计是三季度股票市场的表现较好，抹平了上半年的投资浮亏。证金公司三季度继续增持，持股比例由中报的2.31%增加至3.47%，晋升为公司的第二大股东。结合公司正在积极筹备的优先股发行方案，资本实力将进一步提升，我们继续给予推荐。

　　整体看，信托行业景气度持续，8月社融数据中，单月新增信托贷款1143亿元，环比有所萎缩，但同比仍然增长55%，维持在较高的增速水平。今年1至8月累计信托贷款规模15490亿元，同比大幅增长314%，而信托贷款在社会融资中的占比波动中枢由去年的3%提升到今年的10%以上。从已公布的三季报及业绩预告的情况来看，有相应业务板块的上市公司业绩均较为稳健，其中五矿资本业绩预告显示，前三季度实现归母净利21.1亿元，同比大幅增长57.07%。主要原因来自于（1）外贸金融租赁有限公司40%股权的收购从4月起实现并表；（2）重大资产重组配套募集资金150亿元逐步发挥作用；（3）信托业绩增长稳健，共同推动公司实现较大规模盈利。我们认为，出售电池材料等传统业务进一步表明母公司五矿集团打造纯正金融控股平台的决心，短期的市场扰动平复后，更应该看中公司资本金补足后推动ROE提升的中长期逻辑，而国有背景加较好的市场化管理也构筑了公司较为稳定的安全边际，继续给予推荐评级。

　　证监会核发9家企业IPO批文 筹资不超过49亿元。证监会13日核发9家企业IPO批文，沪市主板5家，深市创业板4家，筹资总额不超过49亿元。

　　深交所推首单非公发行创新创业可转债：期限不超3年。10月13日，华福证券向深交所申报的蓝天瑞德环保技术股份有限公司非公开发行创新创业可转换公司债券项目获批。根据《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》和深交所、股转公司、中国结算近期联合发布的《创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则（试行）》的相关，深交所对该项目实行了“专人对接、专项审核”及“即报即审”，股转公司也在第一时间安排专人对接并回复意见。蓝天瑞德环保技术股份有限公司将在近日完成创新创业可转换公司债券的首期发行。深交所称，下一步，将充分发挥交易所债券市场服务实体经济的优势，开展针对性的培训推广，提高交易所市场创新创业可转换公司债券精准服务创新创业企业的能力，做好相关品种的市场培育工作。深交所也将在首单审核的基础上，总结经验，进一步细化审核方案，推动创新创业可转债试点的有序开展。

　　证监会：重拳打击上市公司大股东清仓式减持行为。证监会新闻发言人常德鹏13日表示，对于上市公司大股东、董监高违法减持甚至清仓式减持及相关违反违规行为，证监会将重拳治乱，严厉打击，对其中涉嫌刑事犯罪的移送机关，依法追责，肩负起投资者权益的职责，同时，警示上市公司大股东及其董监高应谨记并现行法律框架下的权、利、责边界，凡是敢触碰资本市场红线、底线的，必将付出沉重代价。

　　证监会投保局：证券法草案二审稿拟增投资者专章。中国证监会投资者局负责人日前透露，正在修订中的证券法草案二审稿拟增加投资者专章，明确投资者权益的要求，将广泛涉及规范现金分红、投资者适当性管理、先行赔付制度、持续信息披露、增加证监会投资者教育及处置系统性风险职责等内容。同时，证监会已划定下一阶段投资者重点工作，将围绕完善证券期货纠纷多元化解机制、深化普惠金融服务、加强投资者基础设施建设等维度展开。”

　　财通证券将成今年来A股募资最大新股。财通证券12日将以每股11.38元的发行价进行网上网下申购，此次首发规模3.59亿股，预计募资规模40.85亿元。这是A股今年以来募资规模最大的新股。财通证券近年已崛起为中型券商，凭借对旗下优势及特色子公司的强力整合，系统协同效果明显。如今，财通证券正逐渐实施集团化发展战略，形成综合金融服务链条。

　　前三季IPO申请通过率降至八成。截至9月30日，证监会今年以来共审核了405家公司的首发申请，328家获通过，16家暂缓表决，8家取消审核，53家未获通过。IPO审核通过率为80.99%，同比下降近10个百分点。去年前三季度的通过率为90.96%，全年为91.14%。去年共有271家拟IPO企业上会，247家获通过，18家被否。业内人士指出，前三季度IPO审核通过率降幅较大，显示在新股发行常态后，监管部门审核趋严。证监会官网披露的数据显示，截至9月28日，证监会受理首发企业576家。其中，已过会50家，未过会526家。未过会企业中，正常待审企业476家，中止审查企业50家。

　　证监会：全面提升证券基金行业服务实体经济能力。党的以来，证券基金行业在监管推动和自身努力下，总体保持良好发展态势，在服务实体经济方面发挥了积极作用。证监会相关部门负责人表示，下一步证监会将督促行业机构突出主业、稳健经营、诚实守信、勤勉尽责、强化资本约束和合规风控，不断深化，规范引导创新发展，促进证券基金行业全面提升服务经济社会发展的能力。

　　深交所投教中心：扎牢退市过程中的投资者网。深圳证券交易所投资者教育中心发文称，严格落实退市制度，是从根本上投资者。退市的制、常态化，有助于提升上市公司总体质量，净化市场；有助于“炒壳”投机心态，引导投资者树立投资；有助于激发市场活力，增强投资者信心。

　　“三通一达”等拟发起设立保险公司。申通快递发布公告称，拟联合江西省金融控股集团有限公司、上海圆通蛟龙投资发展（集团）有限公司、中通快递股份有限公司、韵达控股股份有限公司、山东京金控股有限公司、广州宝供国际货运代理有限公司一起发起设立中邦物流保险股份有限公司（暂定名，具体以工商登记为准，以下简称中邦保险或标的公司），中邦保险采用发起方式设立，注册资本为100,000万元整，公司拟以自有资金16,000万元出资，占中邦保险总股本的16%。

　　134号文重塑行业格局 人身险产品回归保障本源。中国保监会发布的《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》，即134号文，10月1日起已经正式实施。自今年5月份134号文下发以来，保险公司纷纷着手对在售相关产品进行调整下架。虽然国庆前也有不少保险公司和保险营销员借机进行停售炒作，但“快速返还”理财型保险的时代已然成为过去。分析指出，短期来看，新规会使产品销售难度加大，对四季度和2018年开门红业绩产生一定冲击，但长期来看有利于寿险行业回归保险保障本源，重塑行业发展格局。

　　保监会一日连发五张监管函，保监会严查险企内控问题。10月11日，保监会连发五张监管函，均是针对公司治理现场评估，查实该公司在“三会一层”运作，关联交易、合规与内控管理、内部审计、考核激励等方面存在问题，并针对存在的问题给出整改意见，收到监管函的包括上海人寿、渤海人寿等五家保险公司。

　　保监会：险企股权投资需关注五大风险点。为进一步推动保险资金运用内部控制制度建设，有效防范和化解风险，保险资金安全与稳定。保监会昨日发布《保险资金运用内部控制应用（第4号-第6号）》征求意见稿，就完善股权投资、不动产投资、金融产品投资业务的内部控制制度，开始向各业内征求意见。征求意见稿要求保险机构在股权投资时，需要关注五大风险点。具体包括市场风险；投资范围、交易结构及投资标的合规风险；法律风险；操作风险；风险。征求意见稿显示，保险机构开展股权投资应满足保监会的相关资质条件，包括公司治理、投资能力、团队要求、最低偿付能力、最低净资产及近3年是否存在违规行为等。

　　商务部：中国9月FDI为706.3亿元，同比增17.3%。10月13日，商务部外资司负责人介绍了2017年1-9月我国吸收外资情况。2017年1-9月，全国新设立外商投资企业23541家，同比增长10.6%；实际使用外资金额6185.7亿元人民币，同比增长1.6%。9月当月，全国新设立外商投资企业3152家，同比增长14.5%；实际使用外资金额706.3亿元人民币，同比增长17.3%。

　　人民币汇率预期转向 两通道外资涌入创新高。随着人民币汇率单边下跌预期解除，境外资金投资中国金融市场的热情迅速升温。10月9日当天，沪港通和深港通北向净买入合计为76.8亿元人民币，其中，深股通净买入29.7亿元，创下历史新高值；沪股通净买入47.1亿元人民币，同样取得2016年8月以来的最高值。中金公司发布最新报告指出，境外资金之所以对中国金融市场兴趣骤增，一方面受到中国央行定向降准、9月PMI创2012年4月以来新高值等利好因素驱动；另一方面节假日期间恒生指数、恒生国企指数在消费、科技与金融等板块带动下创下年内高点，吸引不少境外资金纷纷抄底A股市场博取价差收益。

　　前三季度央企收入、利润保持双快增长。国务院国资委12日发布的数据显示，今年前三季度，我国中央企业累计实现营业收入19.1万亿元、同比增长15.4%，实现利润总额11104.8亿元、增长18.4%，延续了去年四季度以来持续增长态势，收入、利润增速创2012年以来同期最好水平。

　　9月我国外汇储备环比增加，实现“八连升”。人民银行公布外汇储备规模数据显示，截至2017年9月末，我国外汇储备规模为31085.10亿美元，相比8月增加169.83亿美元，此为连续第八个月上升。按SDR计，9月中国外汇储备为21994.76亿SDR，相比8月增加121.62亿SDR。此外数据显示，9月中国黄金储备为760.05亿美元，相比8月减少16.97亿美元；折合5924万盎司，与8月持平。

　　【第一创业】经证监会核准，公司两家营业部已完成设立工作，将于近日开始营业。第一创业2017年9月份实现营业收入1.64亿元，同比增长40.61%；实现净利润0.63亿元，同比增长70.27%。一创摩根2017年9月份实现营业收入0.05亿元，同比减少93.65%；实现净利润-0.07亿元，同比减少118.92%。公司向控股股东、实际控制人沈锦华先生设立的一人有限责任公司焦点科技控股有限公司以 0.15亿元的价格转让公司全资子公司焦点教育科技有限公司100%股权，及以180万美元的价格转让全资子公司Focus Education Holding Limited的100%股权。本次转让完成后，公司将不再持有焦点教育、Focus Education的股权。

　　【*ST智慧】公司披露向与恒生电子股份有限公司转让子公司大智慧（）投资控股有限公司51%股权的进展，目前交易已完成，公司已收到本次交易全部股权转让价款共计3.67亿元。

　　【安信信托】公司2017年三季度实现营业收入41.97亿元，同比增长19.40%；实现归母净利润28.25亿元，同比增长22.27%。

　　【渤海金控】（1）公司披露前三季度业绩预告，前三季度公司净利润约18亿元至20亿元，同比增长约25.03%至38.92%，第三季度净利润约7.74亿元至9.74亿元，同比增长约9.51%至37.82%；（2）公司披露全资子公司天津渤海租赁有限公司对外的进展，天津渤海与华赣租赁于2017年10月13日在天津签订了《合同》、《股权质押合同》，为子公司天津渤海十一号与华赣租赁签订的《飞机租赁参与协议》项下0.8亿元租赁参与费提供连带责任，且天津渤海以其持有的天津渤海十一号15%股权提供质押。

　　【晨鸣纸业】（1）公司董事会审议通过关于为晨鸣财务公司增资的议案，同意公司及下属公司江西晨鸣纸业有限责任公司按持股比例以自有资金对全资子公司晨鸣财务公司进行增资，增资金额分别为8亿元、2亿元；（2）公司董事会审议通过关于为晨鸣进出口公司增资的议案，同意公司用自有资金对晨鸣进出口公司进行增资1.5亿元；（3）公司董事会审议通过关于发行可续期公司债的议案，同意公司发行金额不超过人民币65亿元的可续期公司债。

　　【大连友谊】公司披露前三季度业绩预告，前三季度公司净利润约450万元至670万元，同比下降约102.97%至104.42%，第三季度净亏损约330万元至550万元，同比下降约96.60%至97.96%。

　　【东方财富】公司披露前三季度业绩预告，前三季度公司净利润约4.30亿元至4.90亿元，同比下降约25.22%至14.79%，第三季度净利润约1.70亿元至2.30亿元，同比下降约28.64%至3.46%。

　　【东方证券】公司披露9月财务数据，9月母公司实现营业收入6.55亿元，同比增长25.51%，净利润2.54亿元，同比增长8.72%，子公司东证资管实现营业收入1.49亿元，同比增长85.57%，净利润0.55亿元，同比增长38.86%，子公司东方花旗实现营业收入0.81亿元，同比增长0.04%，净利润0.08亿元，同比增长230.03%。

　　【东兴证券】公司非公开发行限售股将于10月17日上市流通，本次限售股上市流通数量为2.54亿股。

　　【法尔胜】公司披露前三季度业绩预告，前三季度公司净利润约0.16亿元至0.20亿元，同比下降约85.28%至88.23%，第三季度净亏损约0.10亿元至0.14亿元，同比下降约109.84%至113.99%。公司董事会审议通过为全资子公司上海摩山商业保理有限公司提供的议案以及关于调整 2017 年度子公司向关联方拆入资金预计的议案。

　　【方正证券】公司披露9月财务数据，9月母公司实现营业收入4.49亿元，同比增长42.09%，净利润1.65亿元，同比增长72.52%，子公司民族证券实现营业收入1.18亿元，同比减少3.45%，净利润0.30亿元，同比增长58.47%。子公司瑞信方正实现营业收入0.07亿元，同比减少41.74%，净亏损0.18亿元，同比363.84%。

　　【国海证券】公司披露9月财务信息，9月公司实现营业收入2.00亿元，同比减少50.74%，净利润0.52亿元，同比减少67.56%。

　　【国金证券】（1）公司披露公司股东控股有限公司减持公司股份进展，截至9月30日，控股已减持了公司无限售条件流通股0.30亿股，占公司总股本0.99%，本次减持股份计划尚未实施完毕；（2）公司获准在无锡市、绍兴市、泉州市、乌鲁木齐市和眉山市各设立的1家证券营业部（C 型）已领取了营业执照和《经营证券期货业务许可证》，并正式开业。

　　【国泰君安】中国证监会核准公司全资子公司国泰君安创新投资有限公司受让上海电气（集团）总公司持有的华安基金管理有限公司20%股权。

　　【哈投股份】（1）公司披露第三季度经营数据，2017年第三季度，公司及控股子公司完成发电量0.37亿千瓦时，同比下降18.28%；完成售电量0.18亿千瓦时，同比下降40.98％；平均售电价3614元/万千瓦时, 同比提高16.43％；售热量18万吉焦，同比下降33.33%。（2）公司披露全资子公司江海证券9月财务数据，9月江海证券实现营业收入1.50亿元，净利润0.40亿元。

　　【海德股份】公司披露前三季度业绩预告，前三季度公司净利润约0.55亿元至0.58亿元，同比增长约3291.08%至3476.05%，第三季度净利润约0.18亿元至0.21亿元，同比增长约3597.62%至4229.33%。

　　【键桥通讯】公司披露对外投资进展，公司与郭毅可先生共同投资设立深圳网信大数据科技发展有限公司，目前，公司与郭毅可先生已按出资比例投入网信大数据注册资本的60%，合计0.3亿元，其余部分各方将按照合营合同的约定缴付。

　　【经纬纺机】公司披露2017年前三季度业绩预告，前三季度公司实现净利润0.8亿元至0.84亿元，同比增长约88.28%至97.69%。

　　【申万宏源】公司披露9月财务数据，9月母公司实现营业收入11.67亿元，同比增长5.19%，净利润5.40亿元，同比增长26.22%，子公司申万宏源西部证券实现营业收入1.09亿元，同比增长3.70%，净利润0.54亿元，同比增长10.99%，子公司申万宏源承销保荐责任有限公司实现营业收入0.97亿元，同比减少14.86%，净利润0.32亿元，减少52.64%。

　　【天茂集团】公司控股子公司国华人寿保险股份有限公司于2017年1月-9月累计原保险保费收入为人民币403.31亿元，同比增加82.06%。

　　【同花顺】公司披露前三季度业绩预告，前三季度公司净利润约4.44亿元至5.78亿元，同比下降约20%至40%，第三季度净利润约1.79亿元至2.87亿元，同比下降约20%至50%。

　　【五矿资本】（1）公司披露2017年前三季度业绩预增公告，预计经营业绩与上年同期相比将实现大幅增长，实现利润总额约28亿元，同比增长39.53%，归属于上市公司股东的净利润约21.10亿元，同比增长57.50%；（2）公司子公司五矿资本控股承接东方资产原持有的中国外贸金融租赁有限公司40%的股权，目前外贸租赁已完成上述股权变更事项的工商变更登记手续。

　　【西部证券】西部证券2017年9月份实现营业收入3.57亿元，同比增长29.35%；实现净利润1.46亿元，同比增长40.38%。

　　【新力金融】公司股东海螺水泥自2017年2月24日至3月9日以集中竞价交易方式合计减持公司股份242万股，约占公司总股本的1%，减持价格区间为30.2 元/股至31.78元/股，通过大交易方式减持了120万股公司股份，约占公司总股本0.5%，截至本公告日，减持计划时间已届满。

　　【中国银河】公司（母公司）2017年9月实现营业收入9.42亿元，环比增长3.61%；实现净利润3.65亿元，环比减少5.19%。银河金汇2017年9月实现营业收入1.25亿元，环比增长184.09%；实现净利润0.19亿元，环比增加35.71%。

　　【中航资本】中国证监会对公司提交的《中航资本控股股份有限公司上市公司发行可转换为股票的公司债券核准》行政许可申请材料进行了审查，决定对该行政许可申请予以受理。

　　【中信证券】公司收到中国证监会关于核准公司公开发行公司债券的批复，公开发行公司债券面值总额不超过人民币65亿元，采用分期发行方式，首期发行自核准发行之日起12个月内完成；其余各期债券发行，自核准发行之日起24个月内完成。

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